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陸港觀盤-大型中資金融及電訊股將公佈業績 成市場焦點

工商時報【凱基證券(香港)執行董事及研究部主管鄺民彬】

當前全球股市十分波動,市場焦點本來集中於美國聯準會主要官員的言論,但中國人民銀行(大陸央行)上週二(11日)突然下調中間價近2%。12日又再下跌1.6%,而表明未來中間價將以更市場化的制度設訂,成為市場焦點。在上週二至週四的3天內,人民幣兌美元累積下跌約4.4%,其幅度之大,出乎意表。

事實上,自2005年開始人民幣匯率與美元脫鉤以後,人民幣匯價於過去10年只升不跌。現時人行此舉,反映人民幣匯價走勢已踏入另一階段。無可否認,在美元近年強勢下,人民幣匯價相對其他貨幣偏高。再加上中國國內經濟增長放緩,消費以及基建增長均未如理想,人民幣匯率下跌,將可以舒緩出口壓力,亦有利整體經濟。

不過,人民幣失去對美元只升不跌的概念,將令湧入中國的投資熱錢失望,資金有進一步外流壓力。而且,中國早前積極推動人民幣國際化,但現時突然調低匯率,不但令國際化事倍功半,亦令人憂慮國內經濟是否遇上重大阻力。

另一方面,如何防止市場建立人民貶值預期,亦是另一重要焦點,特別是上次暴力救A股後,市場對中國投資興趣有所減退。此外,作為區域內主要大國,人民幣政策轉向,將為亞洲區貨幣和資產帶來衝擊。

美國方面,聯準會多名理事發表言論,意見參差。其中,副主席費沙表示通膨及就業情況各走極端,聯準會應待通膨有所改善,始啟動升息。而另一理事聯準會紐約分行總裁杜德利表示,預期美國快將升息,他表示人民幣匯率下調,暫時不影響聯玉山銀行小額信貸試算 信貸試算公式 個人信貸試算excel準會升息決定。

上述兩人均為聯準會重要成員,我們相信近日聯準會成員不同的言論,只是將升息降溫。事實上,葉倫早已表明,經濟數據主宰升息決定,並且不會一早預設升息路線圖。因此,我們不會對上述聯準會成員的最新言論感到驚愕。

另外,美元強勢,反映資金流入美國,有利服務業以及消費。我們預期美國經濟仍將保持溫和增長,雖然9月是否升息或尚有變數,但在年底前升息,應是毫無疑問。

中國A股震盪,不過,經濟數據欠佳,以及人民幣突然貶值,令上海A股暫時於4,000點之下。展望未來,我們認為市況穩定可能是政府眼前最想信貸比較好過 信貸比較2015 信貸比較好過的銀行看到的情況,因此,中國中央暫時將不會對A股落實太多新的刺激政策,預期A股暫難擺脫橫行整理局面。

港股走勢仍然乏力,憧憬國企改革曾一度推動恆指回升。不過,人民幣貶值,卻令港股明顯受壓。事實上,香港上市的中資大型股,以中國國內市場為主的金融股佔指數顯著比重。因此,人民幣貶值或未能對其盈利帶來明顯增長。反而中資大型股在香港上市以港元計價,人民幣貶值將令此些金融股的H股股價受壓。

展望未來,人民幣走勢,以及美元國是否升息,將是投資者短期焦點所在哪一家銀行信貸利率最低 信貸利率最低2014 合作金庫。另一方面,港股業績期開始進入尾聲,大型中資金融及電訊股將陸續公佈業績,將是市場焦點。

類股方面,中國國內主要航運公司停牌,觸發市場再度關注國企改革是否加快,我們預期相關類股仍是市場焦點。其中,鐵路建築、水泥及煤炭等,因「一帶一路」、或因行業嚴重供過於求,而有合併和重組概念,均是焦點所在。

同時,人民幣貶值對於行業影響方面,我們認為,那些高海外貨幣債務的公司如中國航空,地產公司將會受到人民幣貶值影響。此外,那些很大部分成本進口,同時多數銷售在中國的消費品也將受到影響。此外,中國客戶的消費能力降低,香港零售及投資物業的公司(專注於零售)也將受壓。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/陸港觀盤-大型中資金融及電訊股將公佈業績-成市場焦點-215005287--finance.html


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